也曾拼过了华为，扛过了好意思国制裁，即是这样一家公司华为也卷不外，好意思国也压制不了。

每次一样纪要都是那么的坦诚相待，坚定不画大饼不忽悠，实干精神为主。

机构都不心爱这种格调，但关于永远捏有的东谈主却是相比友好。

公司有过高成长的光辉时刻，也有过制裁的至暗时刻，还有窘境回转的拐点时刻，不变的是优秀的料理水平。

从2017年筹算追踪于今，如故有7个年头了，这个老一又友即是海康威视。

今天通俗聊聊海康威视的2023年报和2024年一季报。

亮点

1、窘境回转了。

2023年营收893.4亿，同比增长7.42%，净利润为141亿，同比增长9.89%。

3月30日，太盟投资集团、中信资本、AresManagement旗下基金（Ares）、阿布扎比投资局（ADIA）旗下全资子公司PlatinumPeony和穆巴达拉投资公司（MubadalaInvestmentCompany）于大连正式举行了一项投资协议签约仪式。

四季度营收同比增长20%，净利润同增32%。

天然有客岁事迹暴雷带来的低基数效应，但逐季改善的迹象是相比显然的，公司算是窘境回转了。

客岁解读三季报解读的时间，我也说过，全年预期是135-140亿，面前出来再140亿以上，总体略超预期。

在如斯恶劣的环境下，海康的策动韧性如故可圈可点的。

2、初步转型收效了。

为什么叶秋会在2017年关爱到海康呢？

中枢原因即是2017年海康淡化安防认识，首提以视频为中枢的物联网处罚决策商；

2021年认真定位为智能物联，最新说法是2023年头步完成了智能物联计谋的转型。

这意味着海康不单是是安防和视频，渐渐蔓延到电磁波、机械波和物理传感的感知本事平台。

这个前瞻性计谋撑捏了海康的营收从2017年的400亿增长到2023年的900亿。

公司对我方的定位如故从IT公司变成OT公司。

当年诓骗和场景更多聚焦在安戒备围，在本事层面和IT公司是接近的；

面前海康作念智能物联，安防是其中一个场景，所需的本事并不仅有视频，还有雷达、热成像、音频、X光等等。

跟着底层本事的阻挡拓展，场景越来越多，业务越来越碎屑化，但这亦然一种隐形壁垒。

3、新的增长点

PBG业务营收153.54亿，同比下滑4.84%，财政收入减少了，布衣疏食是常态，这一块异日不抱过多期待，能稳住就很可以了。

EBG业务营收178.5亿，同比增长8.12%，这如故是海康的国内第一伟业务了，这才是异日的业务中枢，主要驱能源是客户的数字化转型需求。

SMBG营收126.8亿，同比增长1.46%，中小企业受大环境影响如故相比大的，参加镌汰也很严重。

国外主业收入239.77亿元，万生优配官网，万生配资公司，万生股票策略，股票资讯，股票策略，股票配资同比增长8.83%，增速逐季莳植。

23年统共了区域退换并吞，在新兴市集加快拓展，国外渠谈和面孔市集同步开采，非视频业务（门禁、报警、涌现等）新增长弧线正在造成。

更变业务营收185.53亿，同比增长23.11%。

盈利才略方面：毛利率和净利率好像率会保管沉稳情景，很难有大幅莳植。

异日海康如故看营收增速，营收还得看更变业务、国外业务和EBG业务这三块。

五个业务板块的增速排序：

最快的如故更变业务，基数小，增多新家具线即可创收；

其次是国外业务，因为国外市集空间更大，深耕细耘容易有产出；

临了是EBG，国内企业的数智化转型需求如故很狠恶的。

预测

2024年一季度，公司营收178.18亿元，同比增长9.98%，归母净利润19.16亿元，同比增长5.78%，扣非归母净利润17.60亿元，同比增长13.27%。

净利润增速过期于营收增速，主淌若客岁涨薪带来东谈主员用度的提高。

公司预期国内经济渐渐企稳，公司事迹可能呈现前低后高的趋势。

全年归母利润但愿在160-170亿，在刻下环境下，挑战还长短常大的。

客岁公司如故收效扫尾135-140亿的策动，本年忽视160-170亿的策动，同比增长13.5%-20%的增速。

按照公司给的利润预期，面前动态估值不及20倍，如故相比合理的。

怎样估值呢？

分成角度：公司股利支付率从50%提高到60%，加大了分成力度，2023年分成84亿，股息率在3%隔邻。

成长性：公司全年预期营收增速10%，净利润增速15%隔邻。

下限有3%的股息率托底，上有15%的盈利增速预测，公司ROE永远保管在20%以上，这样的公司估值在20倍PE以下基本是很好的契机。

但万物都周期，再好的公司也脱逃不了范围的敛迹，上千亿的范围体量了，短期也找不到那种爆发式的产业诓骗。

我对公司的定性是价值股，行业情势好，公司增速也沉稳，估值也不贵。

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