6月5日，中信证券研报指出，L4级别自动驾驶在多个场景中呈现积极变化：1）Robotaxi：受益于运营区域拓展与车辆投放，头部公司的Robotaxi周订单已升迁至本年5月初的25万单（同比+400%），交易化加速；特斯拉则策动于本年6月在奥斯汀开启Robotaxi运营，有望引颈行业内的时期变革；2）Robovan：头部公司正在快递业杀青降本增效才调，加速订单获取与居品录用；3）Robotruck：无东说念主化需求最为明确的落地场景，自动驾驶功课遵循渐渐面临东说念主效，带动居品利用。咱们以为，在上述趋势下，产业链各才略料将加速时期研发和居品投放，汽车智能化产业链有望受益。

　　汽车｜自动驾驶奇点已至，交易化落地加速鼓动

　　L4级别自动驾驶在多个场景中呈现积极变化：1）Robotaxi：受益于运营区域拓展与车辆投放，头部公司的Robotaxi周订单已升迁至本年5月初的25万单（同比+400%），交易化加速；特斯拉则策动于本年6月在奥斯汀开启Robotaxi运营，有望引颈行业内的时期变革；2）Robovan：头部公司正在快递业杀青降本增效才调，加速订单获取与居品录用；3）Robotruck：无东说念主化需求最为明确的落地场景，自动驾驶功课遵循渐渐面临东说念主效，带动居品利用。咱们以为，在上述趋势下，产业链各才略料将加速时期研发和居品投放，汽车智能化产业链有望受益。

　　▍Robotaxi：车辆老本裁汰带动单车毛利大幅改善，群众布局渐渐开启。

　　Robotaxi阛阓空间精深，咱们在《汽车行业高等别自动驾驶专题—交易化奇点支配，高等别自动驾驶加速驶来》（2024.11.25）中预测2030年Robotaxi的国内阛阓范围约为3000亿元。计策端北京、广州等地均于本年实行新政，进一步饱读舞Robotaxi的落地利用。其中，2025年2月底实行的《广州市智能网联汽车改换发展条例》忽视，广州市将渐渐有序鼓动全市东说念主类驾驶和自动驾驶混行试点区诞生。头部公司来看，小马智行第七代Robotaxi基于性价比车型打造，联系自动驾驶套件老本也较上代下落70%，有望带动单车毛利权贵向好，进而增强联系公司的车辆投放意愿。凭证小马智行功绩交流会，至本年年底，公司策动将Robotaxi车队范围升迁至千台水平。另一方面，西洋地区的出租车订价权贵高于国内，单车模子有望更快跑通。凭证Waymo官网，公司Robotaxi周订单已于本年5月初升迁至25万单（同比+400%），交易化加速鼓动。凭证特斯拉2025年一季报功绩交流会，特斯拉则策动于本年6月在奥斯汀开启Robotaxi运营，有望引颈行业内的时期变革。

　　▍Robovan：交易化发达最为跳跃的城市敞开说念路场景，头部公司正加速放量。

　　Robovan当今以快递业为主要利用界限，并渐渐浸透至生鲜商超、医药冷链等。凭证中国汽车工程学会等机构编写的《车路云一体化智能网联汽车产业产值增量预测（2025/2030）》，2030年国内城市终局配送、城市物发配送的产值增量远离有望达977/1416亿元。从场景属性来看，Robovan属于低速、载货场景，万生优配官网，万生配资公司，万生股票策略，股票资讯，股票策略，股票配资在敞开说念路场景中时期难度低，有望最初实现范围化利用。计策端，2024年6月交通部等13部委发布的《交通运载大范围开荒更新看成有蓄意》忽视，饱读舞企业在稳当条件地区大范围使用新动力无东说念主配送车。头部公司正加速获取路权，凭证新石器官网，公司已赢得100多个城市的公开说念路路权。从利用遵循来看，凭证九识智能官网，公司Robovan梗概为客户实现50%以上的运营老本降本。本年5月，九识智能发布了挑升面向轻件散件的E6车型，订价进一步下探，其裸车订价1.98万元，FSD月度订阅价钱仅1800元。限度 2024年底，九识智能在手订单超万台，累计录用超3000台，处事超600家客户；2025Q1公司新增订单同比增长超4倍。

　　▍Robotruck：无东说念主化需求最为明确的落地场景，功课遵循捏续升迁。

　　Robotruck以矿山、口岸等为主要落地场景，上述场景功课环境恶劣，老龄化趋势严重，需要自动驾驶时期赋能。其中，矿山场景的功课安全隐患大，国度捏续鼓动矿山功课无东说念主化。2024年4月，国度矿山安监局等七部门在集中发布的《对于久了鼓动矿山智能化诞生促进矿山安全发展的换取办法》中忽视，到2026年，煤矿、非煤矿山危机贫乏岗亭功课智能装备或机器东说念主替代率远离不低于30%、20%。当今，头部公司还是在部分矿区实现了7*24小时的常态化无东说念主功课，并且单车遵循最高不错达到东说念主工驾驶的110%。凭证赛博汽车数据，2024年12月，露天矿新增车辆中，无东说念主矿卡浸透率还是接近10%，交易化加速鼓动。口岸自动驾驶也在捏续浸透，凭证工信部数据，限度2024年12月，我国已建成自动化船埠52座。凭证经纬恒润公告，2024年公司高等别自动驾驶业求实现收入0.65亿元，同比+431.6%。

　　▍风险身分：

　　智能驾驶时期的实践速率低于预期；智能汽车计策扶捏力度低于预期；智能驾驶老本下落不足预期；出现智能驾驶恶性事件。

　　▍投资策略：

　　L4级别自动驾驶在多个场景中均呈现积极变化。其中，Robotaxi正受益于车辆降本、运营区域扩大等身分，单车毛利捏续改善；自动驾驶时期正在快递、矿山、口岸等多个场景杀青降本增效才调，开启范围化利用。咱们以为股票杠杆，在上述趋势下，产业链各才略料将加速时期研发和居品投放，汽车智能化产业链有望受益。咱们建议柔软以下几条投资干线：1）车队运营：跟着自动驾驶时期的捏续迭代，车队运营方有望首先获取行业增量，杀青功绩弹性；2）智能驾驶头部零部件供应商；3）智能驾驶研发发达跳跃的主机厂。