（以下本色从华龙证券《公司深度沟通：医好意思+医药两翼启动发展，并购+自研强化竞争上风》研报附件原文摘录）昊海生科(688366)提要：医好意思+医药两翼启动发展，并购+自研强化竞争上风。公司是一家从事医疗器械和药品研发、坐褥和销售业务的科技翻新式企业，勤快于于通过技巧翻新及振荡、国表里资源整合及限度化坐褥，为市集提供翻新医疗居品，迟缓齐全干系医药居品的入口替代，成为生物医用材料范围的领军企业。公司四伟业务板块包括眼科、医好意思、骨科、防黏连及止血，主要居品涵盖东说念主工晶状体系列、近视屈光终局系列、医好意思光电终局系列、透明质酸系列、外用重组东说念主表皮滋长因子系列、医用胶原卵白海绵系列、医用几丁糖系列等。医好意思：居品矩阵丰富，高端居品孝敬增量。模仿好意思国、韩国医好意思发展经过来看，需求端东说念主均GDP普及与医盛意愿增强、政策端行业监管完善与产业政策复旧、供给端技巧资源络续打破丰富居品结构及安妥症扩展等是助推医好意思行业富贵发展的环节驱能源。悦己赔本兴，医好意思赔本领略与赔本意愿普及，需求抓续开释，浸透率普及启动行业增长。预测到2025年医好意思市集限度将从2021年的752亿元上涨至2279亿元，GAGR31.9%。公司通过自研与并购发展齐全了三大医好意思管线业务布局，全标的得志终局客户赔本需求。其中，玻尿酸居品通过技巧迭代，居品矩阵得志互异化需求，高端居品放量可期；全标的布局光电医好意思，以前有望增厚功绩孝敬；东说念主表皮滋长因子居品具备稀缺性，市占份额抓续攀升；积极布局肉毒素及胶原卵白，进一步拓展医好意思居品矩阵。眼科：全产业链布局眼科范围，打造概述性性眼科居品坐褥商。眼科疾病种类缭乱词语且等闲，需求刚性特征权贵，以前市集空间浩瀚。中国眼科医疗劳动市集限度2022年约略在1863亿元。2015年到2019年的市集增速（CAGR=15%）为基准，按10%复合增速，预测2025年将达到2479亿元，增漫空间浩瀚。公司聚焦世界眼科范围的杰出技巧，万生优配官网，万生配资公司，万生股票策略，股票资讯，股票策略，股票配资通过自主研发与投资整统一重的样貌，勤快于于加快中国眼科产业的国产化进程，指标成为外洋闻明的概述性眼科居品坐褥商。公司眼科居品涵盖两大管线四大细分范围。包括东说念主工晶状体、眼科粘弹剂、视光材料、视光终局居品及眼表用药，并已在眼底病调理范围布局多个在研居品。2023年，公司眼科业务总收入从2016年的1.21亿增至2023的9.28亿元，CAGR达33.8%。骨科&防粘连及止血居品：细分龙头，持重增长。跟着东说念主口老龄化及调理订立的提高，以及骨科环节腔粘弹补充调理的技巧水温文质料的提高得到医师和患者的招供，骨科环节腔打针用凝胶需求有望抓续增长。公司是国内第一大骨科环节腔粘弹补充剂坐褥商，市占率居首。在防粘连范围，公司自主研发的医用几丁糖和医用透明质酸钠凝胶防粘连居品，已在临床中得到等闲专揽。公司防粘连材料的市集份额为29.90%，贯穿14年稳居市集首位，国内十足龙头位置抓续得到巩固。投资忽视：公司动作医用生物材料范围头部企业，聚焦互异化发展为企业战术，专注于眼科、医疗好意思容及创面照拂、骨科、外科四大快速发展的调理范围，通过与国表里闻明研发机构合营、自主研发及技巧引进并举，抓续保抓公司技巧的杰出地位，并络续延迟完善居品线、整合产业链，各系列细分居品得到市集高度招供。跟着外部筹算环境的厚实，公司及从属公司的坐褥筹算和销售情况安稳归附并抓续向好。咱们预测昊海生科2024-2026年实营收33.37/40.61/48.01亿元，对应增速诀别为25.75%/21.67%/18.24%；EPS为2.85/3.31/3.61元/股，按现时收盘价对应PE为32.3/27.8/25.5倍。综上多维度考量，公司眼科和医好意思市集出路浩瀚，给以昊海生科2024年PE为34倍。初次袒护，给以“增抓”评级。风险指示：市集竞争加重的风险、居品研发上市程度不足预期风险、行业政策风险、宏不雅环境风险、医疗事故风险、援用数据开始发布不实数据风险。